Bank Al-Maghrib : La réunion du 23 septembre déduit le taux d'intérêt à 2,25%

Le mardi 23 septembre 2026, juste un jour avant les élections législatives, Bank Al-Maghrib tiendra une réunion de son Conseil pour déterminer le sort du taux d'intérêt principal, qui est actuellement stable à 2,25%, à un moment où la pression monte sur l'économie nationale en raison des prix élevés du carburant à l'échelle mondiale et nationale. Pression des prix de l'énergie sur la décision monétaire Au cours des quatre premiers mois de 2026, le prix du baril de pétrole a bondi de 46% à environ 102 $ en moyenne, contre 70 $ avant le déclenchement du Tensions au Moyen-Orient, culminant à 119 $ le baril. Cette hausse a été directement reflétée dans les prix du carburant dans les stations-service au Maroc, qui ont augmenté de 27,6% en glissement annuel au cours du seul mois de mai 2026. Inflation et réserves de change La Banque du Maroc s'attend à ce que l'inflation se stabilise à 1,5% en moyenne pour 2026, atteignant 2,1% en 2027, tandis que l'inflation sous-jacente (hors denrées alimentaires et volatilité des prix de l'énergie) reste à des niveaux inférieurs : Les anticipations d'inflation au Maroc Selon Bank Al-Maghrib Al-Sunnah, l'inflation générale 2026 1,5% 0,2% 2027 2,1% 2,9% En revanche, les réserves de change du Maroc sont passées à 469,8 milliards de dirhams en avril 2026, avec une augmentation annuelle de 23,4%, ce qui couvre environ six mois d'importations. Le financement bancaire axé sur l'investissement a bondi de 32,3% en glissement annuel pour atteindre 344,24 milliards d'AED à la fin du mois de juin 2026, alors que l'on s'attendait à une croissance du crédit de 6% pour le secteur non financier pendant 2026, dans un contexte où la note de crédit du Maroc reste stable à BB+ selon Fitch. À quoi s'attendent les experts ? Mohamed El Moussaoui, conseiller financier et expert en politiques monétaires, estime que « le maintien du taux d'intérêt principal à 2,25% reste, à ce stade, le scénario le plus conforme aux données internes », notant que la marge de satisfaction de Bank Al Maghrib a été réduite par les coûts élevés de l'énergie et le resserrement des conditions monétaires mondiales. En revanche, Mohammed al-Yazidi al-Shafi' i, économiste à Finances publiques, que « toute hausse éventuelle du taux d'intérêt principal aura nécessairement un impact sur les conditions de financement de l'économie », et progressivement sur le coût de financement du Trésor, au regard des besoins de financement public actuellement élevés. Cette tendance est renforcée par une enquête menée par BMCE Capital Global Research, qui a montré que tous les investisseurs institutionnels interrogés s'attendent à ce que la banque centrale maintienne le taux d'intérêt inchangé, tandis que 90 % d'entre eux ont exclu le scénario d'une hausse actuelle. La réunion du conseil intervient un jour avant L'un des scrutins législatifs, qui réduit la probabilité d'une décision soudaine sans fortes justifications internes.